2022 laat goed zien waarom het economische klimaat ertoe doet. Veel portefeuilles waren jarenlang ingericht op een wereld van lage inflatie en lage rente. Obligaties boden daarbij vaak tegenwicht wanneer aandelen daalden.
In 2022 veranderde dat snel. De inflatie liep sterk op en centrale banken verhoogden de rente in hoog tempo. Daardoor kwamen niet alleen aandelen onder druk te staan, maar ook obligaties. Een portefeuille die jarenlang goed had gewerkt, bleek ineens veel minder goed te passen bij de nieuwe omstandigheden.
SPY is de beurscode van de SPDR S&P 500 ETF Trust: een ETF die de S&P 500-index van grote Amerikaanse bedrijven volgt.
Juist daar werd zichtbaar dat spreiding en een lange beleggingshorizon op zichzelf niet altijd voldoende zijn. Spreiding helpt vooral wanneer verschillende beleggingen ook echt verschillend reageren. Als aandelen en obligaties tegelijk last hebben van dezelfde economische tegenwind, biedt die spreiding veel minder bescherming. En een lange horizon kan verliezen uiteindelijk helpen herstellen, maar neemt niet weg dat de portefeuille onderweg fors kan dalen.
Daarmee wordt ook een ander punt zichtbaar. Niet iedere omgeving vraagt om hetzelfde risiconiveau. Wie in een ongunstig klimaat te veel risico blijft nemen, kan onnodig veel schade oplopen. Maar het werkt ook andersom: wie in een gunstig klimaat te voorzichtig blijft, kan rendement laten liggen.
Het gaat dus niet alleen om bescherming. Het gaat om balans: meer ruimte voor rendement wanneer de omstandigheden gunstig zijn en meer voorzichtigheid wanneer de risico’s toenemen.
